本报记者 茹阳阳 吴可仲 北京报道

国内黄金头部企业山东黄金（600547.SH、1787.HK）2022年业绩实现扭亏为盈。

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2022年，山东黄金实现归母净利润12.5亿元，较2021年的-1.9亿元大幅增长；2023年一季度实现归母净利润4亿元～4.5亿元，同比增长27%～43%。同时，在全年金价内强外弱背景下，公司2022年实现矿产金产量38.67吨，位列国内黄金上市公司之首。

山东黄金方面表示，2022年，公司有效应对此前山东省内矿山因受安全检查而造成产能和利润下降的不良影响，全力推进所属矿山复工复产和扩能增产。随着产能恢复，公司黄金产量稳步提升，利润同比大幅增加。

产金超38吨

中国黄金协会统计数据显示，2022年，国内原料黄金产量为372吨，较2021年增产43吨，同比增长13%。其中，黄金矿产金295吨，有色副产金77吨。山东省黄金矿山摆脱安全生产事故影响，主力矿山全部实现复工复产，产能逐步恢复至疫情前水平。

公开资料显示，2021年1月10日，山东省栖霞市笏山金矿在基建施工过程中，回风井发生爆炸，致10人死亡、1人失踪；当年2月17日，山东省烟台招远市曹家洼金矿在设备检修时发生火灾，致6人遇难。

“2021年，山东省内其他矿山发生安全事故，造成全省开展非煤矿山的安全生产大检查，公司旗下位于山东省内的许多矿山都进行了停产整顿。”山东黄金方面表示。

《中国经营报》记者注意到，受此影响，2021年上半年山东黄金关键生产经营指标出现大幅下滑。2021年全年，公司实现矿产金产量24.78吨，同比下降36.06%，并最终导致当年归母净利润出现1.94亿元的亏损。

不过，随着安全检查对产能影响的退去和旗下矿山的逐步复产，2022年，山东黄金主营自产金业务实现产量38.67吨，较2021年增加13.89吨，增幅56%。公司也随之走出亏损，当年12.5亿元的归母净利润，虽较2020年的22.6亿元仍有距离，但已恢复至2019年同期水平。

山东黄金方面表示，公司矿产金产量的增长，主要是因各主力矿山产能快速恢复，高品位资源得以有效利用所带来的。公司旗下15座矿山中，7座产量在2022年创出新高，其中焦家金矿年黄金产量突破10吨（10.04吨），成为全国第一黄金生产矿山。

值得一提的是，山东黄金披露经营数据的近20家控股、参股公司中，有6家在2022年出现亏损。其中，山东黄金矿业（玲珑）有限公司和山金金控资本管理有限公司，分别以3.8亿元和3.1亿元的亏损额居前。 

山东黄金方面表示，山金金控主营为股权投资、实业投资、贵金属投资等，由于2022年证券市场低迷，优质项目体量及整体收益率持续下行，致其出现亏损。“整个2022年，玲珑金矿仅有1/3左右产能正常生产，因而玲珑公司出现亏损。不过目前玲珑金矿2/3的产能已经复产，剩余1/3还未拿到安全生产许可证。”

负债率攀至60%

近年来，山东黄金负债规模一路走高。

山东黄金往期财务数据显示，其总负债由2016年末的120亿元增至2022年末的540亿元，负债率由42%升至60%。同期，其财务费用由3.2亿元攀至10.5亿元，财务费用率由0.65%增至2.08%，不断侵蚀公司利润。

在此背景下，山东黄金一边积极融资、引入战略合作方，一边持续并购扩张。

2022年6月，山东黄金抛出A股定增预案，拟非公开发行A股股票募资不超过99亿元，除73.8亿元拟用于焦家矿区（整合）金矿资源开发工程外，剩余25.2亿元将用于偿还银行贷款。同时，Wind数据显示，2020年～2022年，山东黄金短期融资券发行规模分别为25亿元、35亿元和42亿元，逐年增加。

同时，为加快旗下位于非洲加纳的卡蒂诺项目建设，山东黄金于2022年11月公告称，拟引入中国铁建国际投资有限公司为该项目战略合作方。

“铁建国投是以增资方式进入，所以首先会给卡蒂诺项目带来资金。另外，卡蒂诺作为一个海外绿地项目，公司比较看重铁建国投方面在海外大型项目建设领域的经验，认为双方会在该项目的开发过程中产生较好的协同，更有助于未来项目建设的平稳顺利。”山东黄金方面表示。

此外，权益金资源保有量已达1319吨的山东黄金，并未放慢扩张步伐。2022年末，山东黄金公告称，拟以不高于130亿元的价格受让银泰黄金（000975.SZ）20.93%股份，交易完成后山东黄金将成为银泰黄金控股股东。相关公告显示，银泰黄金旗下拥有5个矿山企业，贵金属资源量170吨；此次交易溢价率为48%。

山东黄金于4月1日发布的最新公告显示，该交易已通过来自国家市场监督管理总局的反垄断审查。

山东黄金方面表示：“控股股东山东黄金集团层面的规划是在2025年实现（黄金）产量翻番，因此近年上市公司在并购和项目建设方面的投入都比较大，如2021年以71亿元收购山东黄金集团的一些矿山资产，以及对卡蒂诺和银泰黄金的收购等。且之前公司多以债权融资为主，所以造成目前负债规模较大。”

山东黄金方面进一步表示，较大的负债规模带来的财务费用确实会侵蚀公司利润，不过待相关项目投产或并表后，将会为公司带来可观的回报。“目前的财务费用并未影响到公司正常运营，且资本市场更重视预期，假如公司仅仅以现有矿山进行稳健运营，反而会对估值带来不利影响。”

金价前景可期

2023年初至今，山东黄金股价已上涨超30%，延续了去年第四季度以来的涨势。

“公司层面认为今年金价总体可能会比较乐观，近期的金价走势和公司的股价表现都反映了这种预期。”山东黄金方面表示。

世界黄金协会报告显示，2022年，全球黄金总供应量为4755吨，增长2%；总需求（不含场外交易）增至4741吨，升幅达18%。总需求中，金饰需求为2190吨，同比下滑2%；各国央行及其他机构需求为1136吨，同比大增152%；投资需求1107吨，同比增长10%；科技需求308吨，同比下滑7%。

该协会表示，在各国央行大力购金、个人投资者强势买入以及黄金ETF流出放缓的多重作用下，2022年度黄金需求升至11年来的最高位，几乎与投资需求极为旺盛的2011年持平。

“在多种因素支撑下，金价处于历史高位。且受人民币汇率影响，国内金价较国际价格更为坚挺。”中国黄金协会表示，2022年伦敦现货黄金年均价为1800美元/盎司，同比上升0.08%；上海黄金交易所黄金年加权均价为391元/克，同比上升4.5%。

展望2023年金价走势，山东黄金方面在近期投资者关系活动中表示，随着美联储逐渐放缓加息乃至暂停加息，压制黄金的最大利空因素将逐渐消退，考虑到经济衰退预期不断增强带来的避险需求及全球央行的大力度购金，黄金实物需求会增加，金价也会得到进一步提振。

世界黄金协会近期评论表示，在地缘政治风险加剧、发达市场经济放缓、利率见顶、股票估值风险、全球央行或持续购金等因素的推动下，2023年的黄金市场尽管风险犹存，但前景可期。

（编辑：董曙光 校对：颜京宁）

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