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黑电中海信、TCL领涨；外销有望受益汇率贬值
核心观点：黑电中海信、TCL出货和零售持续增长，市场份额明显提升，整机涨价能够抵消面板价格上涨的影响；外销企业将受益于汇率贬值。1）出货端：2023M5，全球出货同比增长4.4%，其中大陆传统TOP3品牌实现增长，而三星、LG、小米、索尼等头部品牌出货下滑；2023M6，中国出货同比下降约3%，其中第一阵营出货份额同比提升约4pct，小米份额同比下降约6pct，传统TOP3份额同比提升约10pct，第二阵营份额同比下降约2pct。2）零售端：5.29-7.2，国内线上零售额同比增长2%，其中海信、TCL、创维等传统巨头引领增长，小米、长虹、康佳、华为持续下滑。3）成本端：面板价格持续上涨但涨幅缩小，预计7月整机均价提升抵消成本上涨影响。4）出口端：3月以来家电出口逐步恢复，汇率持续贬值，我们预计对外销占比较大的企业将受益。
本周行情回顾：1）本周（7月3日-7月7日）沪深300周变动为-0.44%，家用电器板块周变动为-1.74%，跑输沪深300指数1.31pct。2）个股方面，本周香农芯创、小崧股份、莱克电气涨幅居前三，汉宇集团、小熊电器、海信家电等跌幅较大。
原材料、运价变动：1）铝材、钢材价格下行，铜材、塑料价格下行。2）CCFI综合指数持续走低。
投资建议：短期关注二季度业绩超预期的机会。即将进入到半年报业绩预告披露期，重点关注业绩高增长公司的表现。1）白电板块机会预计贯穿全年。白电板块需求景气度好，原材料大周期向下，估值整体处于低位，三大白和海信家电均有比较好的配置价值，综合估值与基本面，优先推荐美的集团、海信家电、长虹美菱。2）把握行业格局变化带来的投资机会。黑电板块重点看好海信视像，从产业发展的维度看，海信国内和海外市占率的提升趋势已经非常明显，面板价格的波动仅为短期逻辑，长期看盈利能力提升确定性较强，公司逐步摆脱周期股，成为价值成长型标的；两轮车板块推荐雅迪控股，今年整体态势表现强势，新国标推行带来份额提升机遇；零部件板块看好盾安环境，制冷配件业务结构优化，主机厂开拓二供汽零业务迎来增量。3）外销边际改善。外销预期改善叠加汇率贬值，重点关注石头科技、新宝股份、比依股份、巨星科技、春风动力等。
4）关注下半年边改善的标的。飞科电器预计3季度新品落地和去年Q4低基数，将在下半年迎来显著的基本面改善；科沃斯线下渠道快速扩张，Q3-Q4业绩低基数，基本面逐步改善。
风险提示：宏观经济增长放缓、海外需求不及预期、原材料价格上涨、供应链运行受阻等。
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